在当前经济发展的大格局下★ღ✿，工程机械行业正处于关键的发展转型期★ღ✿。从市场环境来看★ღ✿，2025年正是工程机械领域的关键节点★ღ✿，并呈现出诸多新的发展趋势★ღ✿。

　　而下游需求的加速回暖成为行业发展的重要驱动力★ღ✿，自2024年下半年起★ღ✿，水利★ღ✿、基建以及矿山等领域的需求★ღ✿，有力地推动了工程机械市场的复苏im电竞官网★ღ✿。

　　在工程机械行业蓬勃发展的浪潮中★ღ✿，三一重工作为行业的领军企业★ღ✿，已从最初的混凝土机械产品起步★ღ✿，逐步拓展到挖掘机械★ღ✿、起重机械★ღ✿、筑路机械★ღ✿、桩工机械等全系列产品★ღ✿。

　　近日★ღ✿，三一重工更是宣布正式筹划H股上市★ღ✿。深入来看★ღ✿，在国内市场回暖★ღ✿、全球市场日益复杂的当下★ღ✿，三一重工发起港股IPO不仅是全球化战略的进一步深化★ღ✿，更是应对行业周期波动与竞争格局重塑的关键一步★ღ✿。

　　天眼查显示★ღ✿，此前三一重工于2003年登陆A股★ღ✿，主营业务为工程机械的研发★ღ✿、制造★ღ✿、销售和服务★ღ✿。公司的产品包括混凝土机械★ღ✿、挖掘机械睡遍所有女神神豪系统★ღ✿、起重机械★ღ✿、桩工机械★ღ✿、路面机械★ღ✿。

　　企业早期发展过程中★ღ✿，三一重工制定了以市场为导向★ღ✿，技术创新为驱动的发展战略★ღ✿。在国内市场★ღ✿，紧密跟踪国家基础设施建设的需求★ღ✿，积极参与各类大型项目★ღ✿，通过在这些项目中的出色表现★ღ✿，三一重工树立了良好的品牌形象★ღ✿，迅速在国内工程机械市场占据了重要地位★ღ✿。

　　从营收规模来看★ღ✿，2023年★ღ✿，三一重工实现营业总收入740.19亿元★ღ✿，而归属于上市公司股东的净利润为45.27亿元★ღ✿。

　　与之对比★ღ✿，中联重科2023年实现营业收入合计470.75亿元im电竞官网★ღ✿，实现归母净利润35.06亿元★ღ✿；柳工2023年实现营业收入275.19亿元★ღ✿，实现归母净利润8.68亿元★ღ✿。三一重工在营收规模上远超中联重科和柳工★ღ✿，展现出行业龙头的规模优势★ღ✿。

　　然而★ღ✿，从营收和净利润的增长趋势来看★ღ✿，中联重科和柳工在2023年实现了营收★ღ✿、净利润同比增长★ღ✿，而三一重工则是连续两年出现收入同比下滑★ღ✿，尽管2023年下滑已有缩窄势头★ღ✿。

　　这表明在当前市场周期中★ღ✿，三一重工受到了不小的冲击★ღ✿，在市场适应性和业务调整速度上★ღ✿，与中联重科和柳工相比存在一定差距★ღ✿。

　　此外★ღ✿，产品结构方面★ღ✿，三一重工产品涵盖混凝土机械★ღ✿、挖掘机械★ღ✿、起重机械★ღ✿、桩工机械★ღ✿、路面机械等多个品类★ღ✿，产品种类丰富★ღ✿。其中★ღ✿，混凝土机械是其优势产品★ღ✿，长期稳居全球第一品牌★ღ✿。

　　挖掘机械作为三一重工的核心产品★ღ✿，过去曾有辉煌的销售业绩★ღ✿，巅峰收入一度突破400亿元★ღ✿，但近年来出现销售连续下滑趋势★ღ✿，2023年营收约为276.36亿元★ღ✿，同比下滑了22.71%★ღ✿，已回落到2019年水平★ღ✿。

　　值得注意的是★ღ✿，国际市场拓展方面★ღ✿，三一重工采取了逐步渗透的策略★ღ✿。从最初的产品出口★ღ✿，到在海外设立销售办事处★ღ✿，再到建立本地化的生产基地和研发中心★ღ✿，三一重工的国际化步伐稳步推进★ღ✿。

　　可见★ღ✿，在其整体业绩持续改善的背后★ღ✿，增速放缓★ღ✿、优势产品业绩承压等结构性问题也在浮出水面★ღ✿。或许这次赴港的背后★ღ✿，三一重工正在寻找一劳永逸的解决办法★ღ✿。

　　2024年★ღ✿，国内工程机械行业结束连续三年的下行周期★ღ✿。中国工程机械工业协会数据显示★ღ✿，2024年国内挖掘机销量达20.11万台★ღ✿，同比增长3.13%★ღ✿，其中国内市场销量增长0.8%★ღ✿。

　　三一重工前三季度国内收入142.88亿元（占比36.58%）★ღ✿，同比降幅收窄★ღ✿，但对比2019年高峰期的国内收入（约500亿元）仍有较大差距★ღ✿。

　　与此同时★ღ✿，国内房地产投资相对疲软★ღ✿，2024年四季度末★ღ✿，房地产业中长期贷款余额同比增长7.1%★ღ✿，增速比上年末高2.8个百分点★ღ✿；基建增速也同步放缓★ღ✿，2024年1-4月广义基建投资同比增长7.78%★ღ✿，增速同比下降2.0%★ღ✿，环比下降1.0%★ღ✿。这意味着国内市场短期内难以重回高增长轨道★ღ✿。

　　截至2024年半年度★ღ✿，公司海外产品销售已覆盖180多个国家与地区★ღ✿，国际市场收入在主营业务收入中的占比不断提升睡遍所有女神神豪系统★ღ✿，到2024年上半年★ღ✿，国际市场收入达到235.42亿元★ღ✿，同比增长4.79%★ღ✿，营收占比达到62.23%★ღ✿，国际化战略取得了显著成效★ღ✿。

　　具体来看★ღ✿，三一重工在非洲区域实现收入23.1亿元★ღ✿，同比增长66.71%★ღ✿，主要受益于撒哈拉以南地区的矿产开发与城镇化需求★ღ✿；在亚澳区域实现收入91.7亿元★ღ✿，同比增长2.55%★ღ✿，印尼★ღ✿、印度工厂本地化生产贡献显著★ღ✿。

　　由于电动化产品逐步渗透★ღ✿，三一重工在欧洲区域实现收入82.7亿元★ღ✿，同比增长1.08%★ღ✿；而美洲区域受美国加息抑制基建投资影响★ღ✿，实现收入37.9亿元★ღ✿，同比下降4.19%★ღ✿。

　　加之★ღ✿，三一重工在东南亚销售的矿用宽体车★ღ✿、欧洲的电动挖掘机溢价能力更强★ღ✿，有利于提高高附加值产品占比★ღ✿；而且印度工厂人工成本仅为国内的1/3★ღ✿，印尼工厂关税成本降低15%★ღ✿，有利于进行本地化生产降本★ღ✿。

　　从毛利表现来看★ღ✿，其海外主营业务毛利率为31.57%★ღ✿，同比上升0.56个百分点★ღ✿，高于国内主营业务23.03%的毛利率★ღ✿。

　　正因为海外市场的潜力★ღ✿，三一重工此次发布的IPO公告中提及★ღ✿，为深入推进公司的全球化战略★ღ✿，加强与境外资本市场对接★ღ✿，公司开始正式筹划港股上市★ღ✿。

　　而且★ღ✿，三一集团旗下三一国际（港股）★ღ✿、三一重能（A股）已形成多元化布局★ღ✿。若三一重工H股上市成功★ღ✿，集团可通过“A+H”双平台实现在跨境并购时以港股为跳板★ღ✿，弱化外汇管制★ღ✿，并将三一重能的风电设备与三一重工的工程机械捆绑出海★ღ✿，进一步增强业务协同★ღ✿，还可以避免行业周期共振★ღ✿。

　　目前★ღ✿，中国工程机械行业呈现高度集中化竞争格局im电竞官网★ღ✿，其中三一重工★ღ✿、徐工机械★ღ✿、中联重科三大龙头占据主导地位★ღ✿。

　　2024年上半年★ღ✿，三一重工★ღ✿、徐工机械★ღ✿、中联重科的海外收入占比分别为62.23%★ღ✿、44.13%★ღ✿、49.1%★ღ✿。从收入占比看★ღ✿，三一重工更倚重海外业务★ღ✿，但三方的竞争策略差异显著★ღ✿。

　　三一重工以“本地化制造+渠道下沉”为核心★ღ✿，海外工厂覆盖美★ღ✿、德★ღ✿、印等多国★ღ✿，2024年印尼二期工厂扩产完毕★ღ✿，印度★ღ✿、南非基地建设中★ღ✿，海外收入增速达4.79%★ღ✿。

　　徐工机械通过并购德国施维英★ღ✿、美国ETI等国际品牌快速获取高端技术★ღ✿；中联重科聚焦“一带一路”市场★ღ✿，以融资租赁模式撬动中东需求★ღ✿。

　　全球范围内★ღ✿，工程机械市场仍由欧美日品牌主导★ღ✿。据KHL集团2023年全球起重机20强排名★ღ✿，德国利勃海尔★ღ✿、芬兰科尼★ღ✿、美国卡特彼勒分列前三★ღ✿，徐工机械im电竞官网★ღ✿、三一重工仅位列第3★ღ✿、第8位★ღ✿。

　　市值与规模方面★ღ✿，国内企业也与国际巨头之间也存在不小的差距★ღ✿。截至近日★ღ✿，卡特彼勒市值1687亿美元★ღ✿，三一重工A股市值约1500亿元人民币★ღ✿，不足前者1/7★ღ✿。

　　此外★ღ✿，全球工程机械行业正加速向电动化★ღ✿、低碳化转型★ღ✿，中国品牌想要在全球市场拿下更多的主动权睡遍所有女神神豪系统★ღ✿，就需要跟上市场的节奏★ღ✿。

　　尽管目前★ღ✿，三一重工已推出多款新能源产品★ღ✿，并收获大额海外订单★ღ✿，但相较海外巨头卡特彼勒仍有差距im电竞官网★ღ✿，其推出全电动装载机★ღ✿，并借助美国《通胀削减法案》已获得35%税收抵免im电竞官网★ღ✿。

　　但在国内“大规模设备更新政策”的持续推动下★ღ✿，2024年国内电动工程机械渗透率提升至8%★ღ✿。随着中国品牌全球份额持续提升★ღ✿，头部效应开始凸显★ღ✿。2024年全球工程机械50强销售额中★ღ✿，中国企业占比17.2%★ღ✿。

　　中国工程机械龙头的全球化竞争已从“规模扩张”转向“技术+本土化+资本”的多维较量★ღ✿。三一重工凭借高海外收入占比暂时领先★ღ✿，但需直面技术代差★ღ✿、地缘风险与国际巨头的反扑★ღ✿。

　　未来★ღ✿，能否在电动化研发★ღ✿、新兴市场风险管控im电竞官网★ღ✿、高端品牌塑造上突破★ღ✿，将决定其能否真正跻身全球第一梯队