2024年✿◈◈，工程机械行业经历了二季度的下滑后✿◈◈，从下半年开始✿◈◈，销量逐步止跌回升✿◈◈。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计✿◈◈，2024年共销售挖掘机20.11万台✿◈◈，同比增长3.13%✿◈◈；其中国内销量10.05万台✿◈◈，同比增长11.7%✿◈◈；出口10.06万台✿◈◈，同比下降4.24%✿◈◈。

　　据徐工机械（SZ000425✿◈◈，股价7.32元✿◈◈，864.94亿元）发布的最新一期投资者关系活动记录表✿◈◈，公司认为目前行业内销已经出现一些积极迹象✿◈◈，特别是土石方机械连续多月实现转正✿◈◈。万亿元增发国债项目im电竞app下载✿◈◈、“大规模设备更新”政策✿◈◈，特别是近期连续出台的“增量政策”都可能助力行业企稳并复苏✿◈◈。

　　对此✿◈◈，财通证券研报预测✿◈◈，伴随着美联储降息的持续进行和美国基建政策的推动✿◈◈，2025年✿◈◈，北美市场有望逐步企稳✿◈◈，欧洲市场在低基数上亦有望企稳✿◈◈；南美✿◈◈、非洲✿◈◈、印度im电竞app下载✿◈◈、中东等市场有望保持稳健增长✿◈◈，东南亚市场恢复增长✿◈◈；国内市场挖机领域已然恢复✿◈◈，非挖领域在超低基数下有望止跌企稳✿◈◈。预计未来三年有望迎来国内和海外共振阶段✿◈◈。

　　工程机械行业是强周期性行业✿◈◈，周期主要受下游房地产✿◈◈、基建✿◈◈、出口等需求变化以及自身设备更新周期✿◈◈、环保排放政策等因素影响✿◈◈。工程机械行业平均周期大致为8~10年✿◈◈。最近一轮上行周期从2016年开始✿◈◈，到2021年上半年结束✿◈◈，之后是持续3年的下行周期✿◈◈。

　　据中国工程机械工业协会数据✿◈◈，2024年12月✿◈◈，国内挖掘机销量9312台✿◈◈，同比增长22.1%✿◈◈，环比增长3.24%✿◈◈。同比来看✿◈◈，从2024年3月开始✿◈◈，国内挖掘机销量持续10个月正增长✿◈◈；环比来看✿◈◈，从2024年8月开始✿◈◈，国内挖掘机销量持续5个月正增长✿◈◈。

　　其中✿◈◈，2024年10月✿◈◈，小挖国内销量6385台✿◈◈，同比增长28.94%✿◈◈；中挖国内销量1027台✿◈◈，同比增长3.11%✿◈◈；大挖国内销量854台✿◈◈，同比增长0.71%im电竞app下载✿◈◈。

　　三一重工在2024年9月9日公告中称其小挖产品当年已实现连续6个月的增长✿◈◈、且增速逐月加快✿◈◈，中大挖产品也已实现企稳回升✿◈◈。2024年8月✿◈◈，国内小挖销售台量同比增长51%✿◈◈、中挖增长44%✿◈◈、大挖持平✿◈◈；非挖产品如混凝土机械✿◈◈、起重机械降幅收窄✿◈◈。

　　财通证券分析称✿◈◈，受益于高标准农田建设✿◈◈、农田水利✿◈◈、农村道路及市政工程的带动✿◈◈，小挖贡献依然较多✿◈◈；中大挖销售逐步恢复✿◈◈，预计对主机厂及代理商盈利改善产生较大贡献✿◈◈。

　　开工率方面✿◈◈，国内挖掘机开工率自2024年2月持续回升✿◈◈，11月开工小时数同比增长4.4%达105.4小时✿◈◈，亦可验证下游需求好转✿◈◈。对此✿◈◈，湘财证券认为✿◈◈，本轮挖掘机国内需求周期拐点已基本确立✿◈◈。

　　数据显示✿◈◈，三一重工（SH600031✿◈◈，股价15.37元✿◈◈，市值1303亿元）✿◈◈、徐工机械✿◈◈、中联重科（SZ000157✿◈◈，6.86元im电竞app下载✿◈◈，市值595.31亿元）作为国内工程机械“三巨头”✿◈◈，2024年三季报业绩有所回暖✿◈◈。

　　三一重工2024年第三季度实现营收191.53亿元✿◈◈，同比增长19.40%✿◈◈，实现归母净利润12.95亿元✿◈◈，同比增长96.49%✿◈◈。

　　徐工机械2024年第三季度实现营收190.94亿元✿◈◈，同比下降6.37%✿◈◈，实现归母净利润16.03亿元皮皮网络电视✿◈◈，同比增长28.28%✿◈◈。公司在业绩说明会中披露✿◈◈，前三季度毛利率为23.63%皮皮网络电视✿◈◈，同比提高0.73个百分点✿◈◈；销售净利率为7.74%✿◈◈，同比提高1.03个百分点✿◈◈。

　　中联重科2024年第三季度实现营收98.50亿元✿◈◈，同比下降13.89%✿◈◈，实现归母净利润8.51亿元✿◈◈，同比增长4.42%✿◈◈。剔除股份支付的影响后✿◈◈，公司单三季度同比分别增长29.53%和35.92%✿◈◈。

　　近年来✿◈◈，在国内工程机械下游需求处于萎缩并不断筑底的过程中✿◈◈，出口成为支撑工程机械企业发展的重要增长点✿◈◈，主要产品销售量及龙头企业收入中境外销售均占据了半壁江山✿◈◈，国产品牌依托海外拓展有效弥补国内收入缺口并提升整体盈利水平✿◈◈。

　　数据显示✿◈◈，2024年第三季度✿◈◈，三一重工海外收入占比超过63%im电竞app下载✿◈◈。2024年前三季度✿◈◈，徐工机械国际化收入占比为46.6%✿◈◈；中联重科海外收入176.44亿元皮皮网络电视✿◈◈，营收占比达51.31%✿◈◈。

　　三一重工2024年9月9日公告称✿◈◈，1—8月✿◈◈，公司在非洲销售额达35亿元✿◈◈，同比上升超过60%✿◈◈。公司自从2002年进入非洲共销售设备超过200亿元✿◈◈，设备保有量超过23000台✿◈◈，位列中国工程机械企业产品出口非洲的第一名✿◈◈。

　　从整体出口来看✿◈◈，2023年挖掘机出口量为10.50万台皮皮网络电视✿◈◈，同比下降4.04%✿◈◈；2024年出口量为10.06万台✿◈◈，同比下降4.24%✿◈◈，挖掘机出口遇冷✿◈◈。而受益于国产品牌去库存✿◈◈、去年同期低基数✿◈◈、海外部分地区需求温和复苏✿◈◈，在历经长达14个月下滑后✿◈◈，挖机出口在2024年8月—12月连续5个月实现正增长✿◈◈。

　　对此✿◈◈，财通证券研报认为✿◈◈，2024年欧美市场有所承压✿◈◈，伴随着美联储降息的持续进行和美国基建政策的推动✿◈◈，2025年北美市场有望逐步企稳✿◈◈，欧洲市场在低基数上亦有望企稳✿◈◈；2025年南美✿◈◈、非洲✿◈◈、印度im电竞app下载✿◈◈、中东等市场有望保持稳健增长✿◈◈，东南亚市场恢复增长✿◈◈。

　　另外✿◈◈，在非挖领域✿◈◈，出口依然保持稳健增长✿◈◈，数据显示✿◈◈，2024年1—11月✿◈◈，汽车起重机✿◈◈、装载机✿◈◈、叉车✿◈◈、高机出口量分别累计同比增长20.8%✿◈◈、14.0%im电竞app下载✿◈◈、18.9%✿◈◈、27.5%✿◈◈。

　　据海关数据整理✿◈◈，2024年1—11月我国工程机械进出口贸易额为501.86亿美元✿◈◈，同比增长6.94%✿◈◈。其中✿◈◈，出口金额478.17亿美元✿◈◈，同比增长7.16%✿◈◈。按照以人民币计价的出口额计算✿◈◈，10月份出口额318.87亿元✿◈◈，同比增长15.1%✿◈◈。1—11月出口额3398.29亿元✿◈◈，同比增长8.63%✿◈◈。

　　湘财证券分析称✿◈◈，未来✿◈◈，随着各类政策效果加强和持续落地✿◈◈，国内更新需求有望加速释放✿◈◈，叠加地产和基建等需求企稳✿◈◈、水利等领域需求拉动以及低基数效应✿◈◈，国内工程机械需求复苏有望从挖掘机械向起重机械✿◈◈、路面机械等其他品种扩散✿◈◈。同时✿◈◈，国内工程机械企业加速出海✿◈◈，有望驱动海外市场份额逐渐上升✿◈◈，亦将推动国内企业未来业绩持续增长✿◈◈。